11月工业增速持续回升：制造业带动作用明显，有色金属首现负增长

11月工业增速持续回升:制造业带动作用明显，有色金属首现负增长

国家统计局12月15日公布的数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长3.8%，比上月增长0.37个百分点。

值得注意的是，制造业在高技术和装备制造业带动下，较上月加快0.4个百分点，回升幅度高于采矿业、电力热力燃气及水生产和供应业，对工业增长的贡献率明显提升。制造业投资保持稳定增长，1-11月同比增长13.7%，两年平均增长4.3%，比1-10月份加快0.5个百分点，产业链韧性得到提升。

1-11月份，市场紧缺的金属集装箱和集成电路的产量都保持了较快增长，汽车行业缺芯状况也有所缓解，汽车产量连续三个月降幅收窄，煤炭、电力等能源保供稳价取得了积极成效。

受访专家表示，工业生产出现边际改善，反映国内保供稳价及制造业支持政策效果逐步释放，部分制造业投入成本压力有所缓解。但从各加工制造业产出看，当前仍然存在一定的下行压力。一方面，海外需求出现放缓迹象，同时国内需求收缩压力较大，影响国内生产活动的恢复；另一方面，前期上游原材料涨价对中下游利润的挤压效应仍然存在。

目前国内部分能源和金属供给仍然偏紧，黑色、有色金属冶炼和压延加工业继续保持收缩趋势，其中有色金属增加值由正转负，同比下降1.2%。

国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖也表示，从统计数据来看，清晰地反映了我国当前面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。其中，PPI涨幅从1月份的上涨0.3%扩大至10月份的13.5%，11月虽然涨幅有所回落，但仍处于较高水平。

增速回升，但仍水平偏低

数据显示，11月份，全国规模以上工业增加值同比实际增长3.8%，比上月增长0.37个百分点。两年平均增长5.4%，比上月增长0.2个百分点。1—11月份，规模以上工业增加值同比增长10.1%，两年平均增长6.1%。

国家统计局工业司副司长江源介绍，11月份规模以上消费品制造业增加值同比增长6.0%，增速高于规模以上工业2.2个百分点，民生相关行业生产增长加快，基本消费品供应充足，有力有效保障居民生活需要。其中，酒饮料精制茶、食品、农副食品加工业增加值同比分别增长12.3%、9.0%、7.0%，增速较上月分别加快3.1、2.2、3.7个百分点。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华告诉21世纪经济报道，11月工业生产活动增强，主要受季节因素、保供稳价等综合政策举措效果释放，三季度短期干扰因素减弱。食品、副食品制造业产出增长明显，电力、燃气及水供产出继续保持强劲增长，需要注意国内需求回暖之外也存在季节性因素刺激。

同时，周茂华指出，部分加工制造业产出边际改善，反映国内保供稳价及制造业支持政策效果逐步释放，投入成本压力有所缓解，企业信心回暖。但从各加工制造业产出看，原材料投入成本压力仍在。

付凌晖也在当日举办的发布会上表示，从统计数据来看，清晰地反映了我国当前面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。其中，PPI涨幅从1月份的上涨0.3%扩大至10月份的13.5%，11月虽然涨幅有所回落，但仍处于较高水平。社会消费品零售总额同比增速由年初的两位数增长回落到个位数，近两个月虽有所改善，但仍处于较低水平。

财信证券首席经济学家伍超明告诉21世纪经济报道，工业生产恢复速度较缓，一是意为海外需求出现放缓迹象，制造业景气指数PMI中的出口新订单指数连续7个月处于收缩区间，表明出口需求在放缓，出口数量指数在大幅下降后也持续处于低位，印证海外需求放缓，影响国内生产活动的恢复；二是前期上游产品涨价对中下游利润的挤压效应仍然存在；三是国内需求收缩压力较大，不利于生产活动的恢复。

制造业带动明显，基建尚待发力

值得注意的是，制造业在高技术和装备制造业带动下，较上月加快0.4个百分点，回升幅度高于采矿业、电力热力燃气及水生产和供应业，对工业增长的贡献率明显提升。

同时，国家统计局投资司首席统计师罗毅飞介绍，目前制造业投资延续两位数增长，1—11月份，制造业投资同比增长13.7%；两年平均增长4.3%，增速比1—10月份加快0.5个百分点。其中，装备制造业投资同比增长16.4%，原材料制造业投资增长13.6%，消费品制造业投资增长12.2%。

伍超明认为，保供稳价政策显效、双碳目标驱动企业设备更新改造以及国内出口需求强劲等因素，对投资增速起到正向支撑作用，但房地产融资环境收紧、基建项目缺乏等因素，对投资的拖累作用仍强。

周茂华指出，制造业投资、基建投资持续回暖，抵消了房地产投资增速放缓拖累。但基建投资表现依然低，1-11月基建投资累计同比增速远不及固定投资。近日中央经济工作会明确提出适度超前开展基础设施投资，为稳内需、确保经济平稳运行提供了重要的方向支撑。

伍超明表示，预计明年将对减污降碳、新能源、新技术、新产业集群和城市地下管网排查改造等领域加大投入。

但周茂华提醒，超前补基建短板，并非大干快上，既要有利于补齐当下公共服务短板，增强短期经济动能，也要有助于推动经济产业转型，增强未来经济发展潜力。

周茂华表示，随着目前对新基建和战略性新兴产业的支持力度的不断加大，未来也需要更加关注铜、铝等有色金属的新需求增量，在当前有色金属行业渐趋收缩的情况下，谨防新一轮大宗商品供需问题的出现。

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